Naiset sijoittajina – kurinalaisuus ja sijoitussuunnitelman voima

Naissijoittajat pitivät sijoitussuunnitelmastaan kiinni miehiä tiukemmin, kun osakekurssit alkoivat heilua voimakkaasti koronapandemian kynnyksellä alkuvuonna 2020. Havainto on peräisin Danske Bankin naistenpäivän kunniaksi tekemästä vertailusta, mutta se ei ole yksittäinen poikkeus: useat kansainväliset tutkimukset viittaavat samaan suuntaan. Kurinalaisuus ja oman suunnitelman noudattaminen ovat sijoittajan tärkeimpiä taitoja juuri silloin, kun markkina laskee ja tunne ohjaisi myymään. Tässä artikkelissa käydään läpi, mitä vertailu kertoi, mitä laajempi tutkimusnäyttö naisten ja miesten sijoituskäyttäytymisestä osoittaa ja miten rakennat sijoitussuunnitelman, jossa itse pysyt myös epävarmoina aikoina.

Mitä Danske Bankin vertailu kertoi helmikuussa 2020?

Helmikuun 2020 lopulla osakekurssit kääntyivät jyrkkään laskuun, kun koronaviruksen leviäminen alkoi huolestuttaa sijoittajia. Danske Bankin vertailun mukaan heittelehtivät markkinat saivat miehet myymään sijoituksiaan naisia herkemmin. Miehistä noin joka viides eli 19 prosenttia myi sijoituksiaan helmikuun aikana, kun naisista omistuksiaan myi pienempi osuus, 15 prosenttia. Euromääräisesti miehet luopuivat yhteensä noin 3 prosentista sijoituksiaan ja naiset 2 prosentista.

Vertailu tehtiin rahastosijoitusten ja varainhoitosopimuksen tehneiden asiakkaiden kesken. Varainhoitosopimus tarkoittaa järjestelyä, jossa pankki hoitaa asiakkaan sijoituksia sovitun strategian mukaisesti. Nämä sijoitukset ovat tyypillisesti pitkäaikaisempia kuin suorat osakekaupat, joten muutokset niissä kertovat hyvin sijoittajien mielialasta ja siitä, kuinka moni reagoi laskuun myymällä.

On tärkeää huomata, että kyse on tietyn pankin asiakaskunnasta rajatulla ajanjaksolla keväällä 2020. Luvut eivät ole tuore tilannekuva markkinoista, vaan historiallinen poikkileikkaus koronaromahduksen alkuviikoilta. Danske Bank arvioi tuolloin, että osakkeet ja osakerahastot ovat pitkällä aikavälillä edelleen vahva sijoituskohde ja että pandemian vaikutus jäisi väliaikaiseksi – näin myös jälkikäteen tarkasteltuna kävi, sillä pörssit toipuivat romahduksesta nopeasti.

Naisten ja miesten suosikkiosakkeet osakesäästötilillä

Danske Bank vertaili myös suomalaisasiakkaidensa osakesäästötilien sisältöjä. Osakesäästötili (OST) on sijoitustili, jolle voi ostaa pörssiosakkeita niin, että tilin sisällä syntyviä myyntivoittoja ja osinkoja ei veroteta heti, vaan vasta kun rahaa nostetaan tililtä pois. OST tuli Suomessa käyttöön vuoden 2020 alussa, joten keväällä 2020 se oli vielä tuore väline – moni sijoittaja haki tuolloin sopivaa strategiaansa.

Helmikuun viimeinen viikko näkyi myös osakesäästötilien kaupoissa, kun myyntien osuus kasvoi selvästi: sekä miesten että naisten kaupoista noin kolmasosa oli euromääräisesti myyntejä, vaikka koko alkuvuonna myyntien osuus oli ollut naisilla 15 ja miehillä 19 prosenttia. Myyntien ohella myös ostot lisääntyivät – naisten tekemät ostot lähes kaksinkertaistuivat viikosta toiseen juuri silloin, kun kurssit laskivat eniten.

Suosituimmissa osakkeissa oli pieniä eroja. Naisten viisi suosituinta osaketta olivat vertailussa Wärtsilä, Neste, Sampo, Nokia ja Fortum. Miesten viiden kärki oli Nokia, Neste, Wärtsilä, Sampo ja Nordea. Kärjet muistuttavat toisiaan ja painottuvat suuriin suomalaisiin pörssiyhtiöihin, mikä kertoo molempien ryhmien suosivan tuttuja kotimaisia nimiä.

Ovatko naiset kurinalaisempia sijoittajia?

Yksittäisen pankin vertailu ei vielä todista mitään yleistä sääntöä, mutta sama ilmiö toistuu laajemmassa tutkimusnäytössä. Danske Bankin senioristrategi Kaisa Kivipelto totesi vertailun yhteydessä, että aiemman tutkimustiedon perusteella naiset ovat keskimäärin kurinalaisempia sijoittajia: he tekevät vähemmän kauppoja ja pitävät suunnitelmastaan paremmin kiinni. Koska jokainen osto ja myynti synnyttää kuluja, tiheä kaupankäynti syö tuottoa.

Tätä tukee yksi sijoitustutkimuksen klassikoista. Yhdysvaltalaistutkijat Brad Barber ja Terrance Odean tarkastelivat vuonna 2001 julkaistussa tutkimuksessaan (”Boys Will Be Boys”) kymmenientuhansien välitystilien kaupankäyntiä. He havaitsivat, että miehet kävivät kauppaa noin 45 prosenttia naisia useammin ja että tämä ylimääräinen vilkkaus laski miesten vuotuista nettotuottoa enemmän kuin naisten. Molemmat sukupuolet menettivät tuottoa liiallisella treidaamisella, mutta miehet tekivät niin herkemmin.

Uudempikin aineisto kertoo samaa. Rahoitusyhtiö Fidelity analysoi vuonna 2021 yli viiden miljoonan asiakkaansa tilejä kymmenen vuoden ajalta ja raportoi, että naisasiakkaiden sijoitukset tuottivat keskimäärin noin 0,4 prosenttiyksikköä miehiä paremmin. Warwick Business Schoolin kolmivuotisessa seurannassa (noin 2 800 brittisijoittajaa, päättyi 2018) naisten salkut voittivat miesten salkut keskimäärin 1,8 prosenttiyksiköllä vuodessa. Molemmissa selityksenä oli sama kaava: naiset kävivät vähemmän kauppaa ja välttivät nopeita, spekulatiivisia liikkeitä.

Erot ovat keskiarvoja, eivät yksilötotuuksia. Ne kuvaavat ryhmien käyttäytymistä tietyissä aineistoissa, eivätkä takaa, että yksittäinen nainen sijoittaa paremmin kuin yksittäinen mies. Olennainen opetus ei olekaan sukupuoli vaan käyttäytyminen: harvempi kaupankäynti, pienemmät kulut ja suunnitelmassa pysyminen näyttävät hyödyttävän ketä tahansa sijoittajaa.

Miksi sijoitussuunnitelmassa pysyminen kannattaa markkinoiden heiluessa?

Sijoitussuunnitelmassa pysyminen kannattaa, koska pörssin pahimmat ja parhaat päivät osuvat usein lähekkäin. Kun sijoittaja myy paniikissa laskun pohjalla, hän lukitsee tappion ja on vaarassa jäädä sivuun, kun markkina kääntyy – ja käänne tapahtuu tyypillisesti nopeasti ja ennalta arvaamatta. Juuri näin kävi keväällä 2020: romahdusta seurasi yllättävän ripeä toipuminen.

Lasku tuntuu epämiellyttävältä, ja ihmismieli reagoi tappion uhkaan voimakkaammin kuin vastaavan suuruiseen voittoon. Siksi kirjallinen suunnitelma on arvokas: se on päätös, jonka teit rauhallisena ja joka suojaa sinua myöhemmin omilta hätiköidyiltä tunnereaktioiltasi. Kivipelto muistutti vertailun yhteydessä, että laskumarkkinat tarjoavat myös ostomahdollisuuksia, mutta silloinkin osakkeisiin kannattaa sijoittaa vain ”kärsivällistä rahaa” eli varoja, joita ei tarvita lähivuosina.

Suunnitelmallisuus ei tarkoita passiivisuutta. Se tarkoittaa, että markkinan heilunta kohdataan etukäteen päätetyllä tavalla – esimerkiksi jatkamalla kuukausittaista säästämistä – sen sijaan että jokainen uutinen laukaisisi uuden osto- tai myyntipäätöksen. Jos haluat syventää eri sijoituskohteiden logiikkaa, lue myös vertailu siitä, kannattaako valita rahastot vai osakkeet.

Mitä kaupankäynnin kulut ja ylimääräinen treidaus maksavat?

Kaupankäynnin kulut ovat yksi tärkeimmistä syistä, miksi vilkas treidaaminen heikentää tuottoa. Jokaisesta osto- ja myyntitoimeksiannosta peritään tyypillisesti välityspalkkio, ja ulkomaisissa osakkeissa mukaan voi tulla valuutanvaihdon kuluja. Mitä useammin salkkua pyöritetään, sitä enemmän näitä kuluja kertyy – ja ne vähennetään suoraan tuotosta.

Kulujen lisäksi tiheä kaupankäynti altistaa ajoitusvirheille. Harva osaa myydä juuri huipulla ja ostaa juuri pohjalla; käytännössä aktiivinen kaupankäynti johtaa usein päinvastaiseen, koska päätökset syntyvät tunteiden vallassa. Verotuskin suosii malttia: osakesäästötilin ulkopuolella jokainen voitollinen myynti voi realisoida pääomatuloveron, joka on Suomessa 30 prosenttia 30 000 euroon asti ja 34 prosenttia sen ylittävältä osalta. Kun voitot jäävät verotettaviksi vasta nostohetkellä, ne ehtivät kasvaa korkoa korolle pidempään.

Tästä syystä moni aloittaja hyötyy laajasti hajauttavasta rahastosta tai indeksirahastosta, jossa kuluja kertyy vähemmän kuin yksittäisten osakkeiden jatkuvasta kaupasta. Säännöllinen, pitkäjänteinen sijoittaminen sopii erityisen hyvin rahastosäästämiseen, jossa pienikin kuukausisumma kasvaa ajan myötä.

Näin teet sijoitussuunnitelman, jossa pysyt

Hyvä sijoitussuunnitelma on niin yksinkertainen, että jaksat noudattaa sitä myös silloin, kun otsikot pelottavat. Se vastaa muutamaan peruskysymykseen etukäteen, jotta yksittäisten päivien uutiset eivät ohjaa päätöksiä.

1. Määrittele tavoite ja aikajänne. Mihin ja milloin rahaa tarvitaan? Lyhyen aikavälin rahat kuuluvat tilille, osakkeisiin sijoitetaan vain varoja, joita ei tarvita useaan vuoteen.
2. Rakenna ensin talouspuskuri. Muutaman kuukauden menoja vastaava käteispuskuri estää sen, että joutuisit myymään sijoituksia huonolla hetkellä yllättävän menon takia.
3. Hajauta. Jaa sijoitukset useaan yhtiöön ja toimialaan – rahasto tekee tämän puolestasi. Hajauta myös ajallisesti sijoittamalla säännöllisesti, jolloin ostat osuuksia sekä kalliilla että halvalla.
4. Valitse sopiva tili ja kohteet. Mieti sopiiko sinulle rahasto, suorat osakkeet vai näiden yhdistelmä, ja käytä verotuksellisesti järkevää tiliä kuten osakesäästötiliä, jos sijoitat suoriin osakkeisiin.
5. Automatisoi ja pysy kurssissa. Aseta toistuva kuukausisäästö ja päätä etukäteen, ettet reagoi yksittäisiin laskupäiviin. Tarkista salkku ja painotukset harvakseltaan, esimerkiksi kerran vuodessa.

Aloittaminen on usein vaikein vaihe. Jos sijoittaminen on uutta, kannattaa tutustua siihen, miten osakesijoittaminen on Suomessa yleistynyt ja miten säästämistä voi kasvattaa sijoittamalla. Verotuksen ja osakesäästötilin yksityiskohdat on koottu erilliseen oppaaseen osakesäästötilistä.

Yleisimmät virheet markkinoiden laskiessa

Yleisin virhe on myydä paniikissa laskun pohjalla. Tappio muuttuu paperilla olevasta todelliseksi, ja takaisin markkinoille on vaikea palata oikeaan aikaan. Toinen tyypillinen virhe on sen vastakohta: koko suunnitelman hylkääminen ja kaiken kaataminen yhteen ”varmaan” nousukohteeseen laskun jälkeen.

• Markkinoiden ajoittaminen. Pörssin pohjan ja huipun arvaaminen onnistuu harvoin edes ammattilaisilta; jatkuva ajoittaminen tuottaa enemmän kuluja ja virheitä kuin tuottoa.
• Liiallinen kaupankäynti. Jokainen ylimääräinen kauppa maksaa ja houkuttelee tunnepohjaisiin päätöksiin.
• Keskittynyt salkku. Kaikkien munien pitäminen yhdessä yhtiössä tai toimialalla kasvattaa riskiä tarpeettomasti.
• Velkavivun käyttö epävarmuuden keskellä. Lainarahalla sijoittaminen moninkertaistaa sekä tuotot että tappiot ja voi pakottaa myymään juuri väärällä hetkellä.
• Uutisvirran seuraaminen päivittäin. Jatkuva kurssien tuijottaminen lisää ahdistusta ja houkuttelee reagoimaan lyhyen aikavälin kohinaan.

Virheiltä suojaa sama asia kuin Danske Bankin vertailussa esiin noussut naisten tapa: pysyminen etukäteen tehdyssä suunnitelmassa ja maltti silloin, kun muut hermoilevat.

Kenelle kurinalainen, suunnitelmaan pohjaava sijoittaminen sopii?

Kurinalainen ja suunnitelmaan pohjaava sijoittaminen sopii käytännössä kaikille pitkäjänteisille säästäjille sukupuolesta riippumatta – erityisesti aloittajalle, jolla ei ole aikaa tai halua seurata markkinoita päivittäin. Se sopii myös sijoittajalle, joka tietää reagoivansa herkästi uutisiin ja haluaa suojata itsensä omilta tunnereaktioiltaan.

Jos tavoite on lähellä – esimerkiksi asunnon käsiraha parin vuoden päästä – osakeriskiä kannattaa pienentää ja painottaa matalariskisempiä kohteita. Pitkällä, yli kymmenen vuoden aikajänteellä osakepainon kasvattaminen on historiallisesti palkinnut maltillisen sijoittajan. Olennaista on, että suunnitelma vastaa omaa elämäntilannetta, riskinsietokykyä ja aikajännettä. Moni suomalainen ei vielä miellä itseään sijoittajaksi, vaikka omistaisi rahastoja tai osakkeita – aiheesta kerrotaan lisää artikkelissa siitä, miksi harva suomalainen mieltää itsensä sijoittajaksi.

Vastuuvapauslauseke

Tämä artikkeli on yleistä tietoa säästämisestä ja sijoittamisesta, eikä se ole sijoitusneuvontaa tai kehotus ostaa tai myydä mitään sijoituskohdetta. Sijoittamiseen liittyy aina riski: osakkeiden ja rahastojen arvo voi sekä nousta että laskea, ja sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Artikkelissa mainitut tutkimukset kuvaavat ryhmien keskimääräistä käyttäytymistä rajatuissa aineistoissa, eivätkä ennusta yksittäisen sijoittajan tulosta. Tee sijoituspäätökset oman taloudellisen tilanteesi perusteella ja tarvittaessa riippumatonta asiantuntija-apua käyttäen.

Usein kysytyt kysymykset (FAQ)

Myivätkö naiset vähemmän sijoituksiaan kuin miehet koronaromahduksessa?

Kyllä, Danske Bankin vertailun mukaan helmikuussa 2020 naisista 15 prosenttia ja miehistä 19 prosenttia myi sijoituksiaan. Naiset myös vähensivät sijoituksiaan euromääräisesti hieman miehiä vähemmän (2 % vastaan 3 %).

Ovatko naiset oikeasti parempia sijoittajia kuin miehet?

Useat tutkimukset kertovat naisten saavan keskimäärin hieman parempaa tuottoa, koska he käyvät vähemmän kauppaa ja pysyvät suunnitelmassaan. Erot ovat kuitenkin keskiarvoja eivätkä koske jokaista yksilöä – ratkaisevaa on käyttäytyminen, ei sukupuoli.

Kannattaako osakkeita myydä, kun kurssit laskevat?

Yleensä ei, jos kyse on pitkäaikaisesta sijoituksesta. Paniikkimyynti pohjalla lukitsee tappion ja voi johtaa siihen, että jää sivuun markkinan toipuessa. Etukäteen tehty suunnitelma auttaa välttämään hätiköidyt myynnit.

Mikä on osakesäästötili ja miten sitä verotetaan?

Osakesäästötili on tili, jolle voi ostaa pörssiosakkeita niin, että myyntivoittoja ja osinkoja verotetaan vasta kun rahaa nostetaan tililtä. Tilille voi tallettaa enintään 100 000 euroa. Nostettaessa tuotosta maksetaan pääomatulovero (30 % tai 34 %).

Kuinka usein sijoituksia kannattaa käydä tarkistamassa?

Pitkäjänteiselle sijoittajalle riittää usein tarkistus muutaman kerran vuodessa tai vuosittain. Jatkuva seuraaminen lisää houkutusta reagoida lyhyen aikavälin heiluntaan ja tekee tunneperäiset virheet todennäköisemmiksi.